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炒股新熱點:“T+0”催生多只漲停股!明天還會漲嗎

中國經濟周刊-金臺資本組 記者 孫庭陽

6月1日,A股紅盤,130多只股票漲停。其中,券商股和金融IT股位居強勢板塊前列,44只券商股全部跑贏上證指數,有3只漲停;金融IT股票更強,9只相關個股4只漲停,最弱的股票也跑贏上證指數超過3個百分點。

這些股票上漲的大背景之一是上交所表態研究引入 “T+0”(編者注:日內回轉交易制度)交易。

5月29日,在回應2020年全國兩會期間代表委員關于科創板 “制度供給”的建議時,上交所表示,將“適時推出做市商制度、研究引入單次‘T+0’交易,保證市場的流動性,從而保證價格發現功能的正常實現”。

券商和金融IT是領頭紅股

券商股和金融IT股上漲,與各證券公司對推行“T+0”給出的評價不謀而合。

上交表示研究引入“T+0”后,各證券公司對此推出的研報普遍提到,“T+0”將增加交易量,證券公司所收取的手續費,即經紀業務收入將增加,證券公司直接受益。同時,提供金融IT的公司,因金融IT需求增加,也能間接受益。例如,安信證券就提到,“T+0”交易為股票市場流動性改善提供了基礎,融資渠道拓寬和成本的降低,有利于券商改善盈利質量,且為市場交易提供更多合規的杠桿資金支持,假設市場情緒出現大幅改善,券商業績和股價彈性將凸顯。

“T+0”交易,即當天買入股票當天可以賣出。現在A股市場實施“T+1”制度,當天買入的股票,只能次日賣出。如果買入后股價下跌或投資人反悔,也只能次日再行賣出。“T+1”制度,雖抑制了投機,但也降低了股票市場流動性。

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《中國經濟周刊》記者發現,領漲的券商股中,有些公司的經紀業務收入對主營業務收入貢獻確實較大。如中銀證券(601696.SH)、南京證券(601990.SH),占比都在40%以上。也有少的,如紅塔證券(601236.SH),2019貢獻占比約10%。

賣水給采礦工人,比采金礦更賺錢。

為金融行業提供IT服務的公司,股價漲幅更猛。財富趨勢(688318.SH)、金證股份(600446.SH)和頂點軟件(603383.SH)等,股價均漲停。

這些金融IT軟件公司,既有很早上市的恒生電子,也有科創板新股如財富趨勢。

恒生電子2003年上市,股價最牛的2014年上漲了174%,后因“明知客戶經營方式,仍向不具有經營證券業務資質的客戶銷售HOMS系統”,被沒收非法所得并處罰款合計4.39億元,在2016年、2017年股價連續盤整兩年。

財富趨勢今年4月27日剛登陸科創板,為證券公司等金融機構建設投資者行情交易終端、終端用戶信息系統以及客戶服務系統,6月1日收盤價為250.85元/股。

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25年前實施“T+0”,市場曾劇烈波動

“T+0”在A股市場不是新名詞,25年前在A股市場曾經實施過,后因為了防范風險而停止。

1992年12月24日,上交所率先對A股和基金推出了“T+0”。次日,即12月25日,上證指數大漲3.63%。其后一個月(1992年12月24日至1993年1月24日),上證指數上漲50%,深綜指同期上漲27%。

在上交所實施“T+0”約一年后,即1993年11月22日,深交所也實施“T+0”。而這一次改動,指數并未同時上漲。其后一個月(1993年11月22日至12月22日),深綜指下跌11%,上證綜指同期跌幅也基本相同。

實施“T+0”的1994年A股波動劇烈。有60%的股票振幅超過100%,其中20%的股票振幅超過200%。

實施“T+1”的2001年,上證指數漲跌幅與1994年接近,但只有5%的股票振幅超過100%,1%的股票振幅超過200%。

基于防范股市風險的考慮,1994年10月5日,國務院證券委決定自1995年起取消“T+0”回轉交易,實行“T+1”交易制度。滬深兩市的A股和基金交易又改回了“T+1”交收制度,并且一直沿用至今。

此后,關于交易實施“T+0”或“T+1”,市場爭議不斷。

在2015年兩會期間,希望實施“T+0”的言論再度升溫。時任證監會主席肖鋼指出,當時各界對是否重新實施“T+0”交易機制還有不同意見,市場換手率較高、流動性也不缺乏,因此還沒有恢復的必要,證監會沒有決定,也還沒有考慮馬上恢復“T+0”交易機制。

2016年,央行在《中國金融穩定報告》中指出,雖然股票市場“T+1”的交易制度限制了交易頻率,但投資者仍可通過當日歸還融券變相實現高頻交易。目前,我國資本市場制度建設尚不完備,各類機構投資者的風控體系尚顯薄弱,中小投資者的非理性行為依然突出,在相關環境沒有根本性改變的情況下,貿然恢復股票“T+0”交易不僅無助于提高市場效率,還可能助長高頻交易,加劇金融投機氛圍,誘發系統性金融風險。

2019年科創板開板,在交易制度上創新頗多。如漲跌停調整到單日20%,但依然實施“T+1”交易制度。同時,科創板設置了投資門檻,如“證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于人民幣50萬元”“參與證券交易24個月以上”。

值得注意的是,現在,監管層對不合規的證券交易實施高壓態勢,近幾年連續查處內幕交易。并且,監管層不斷曝光“場外配資”黑名單。

5月27日,四川證監局、福建證監局公布轄區內“場外配資黑名單”。稍早之前,天津證監局、北京證監局、廣西證監局和深圳證監局,先后發布“場外配資”事項風險警示和 “黑名單”,提升投資人須遠離。截至6月1日,不到兩個月時間內,各地證監局已將150多家“場外配資黑名單”曝光。

責編:呂江濤

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